熱血生命力
關於部落格
It's a LiFe StyLe
  • 39186

    累積人氣

  • 0

    今日人氣

    0

    訂閱人氣

財務分析周報 ~ 國產網路遊戲龍頭 - 網龍(3083)

一、資本分析 1.自有資本比率:過去六年皆維持在高檔,算是表現非常良好
2.股本形成:股本形成的過程當中,幾乎都沒有跟股東要過錢,算是優良生的表現
二、營收變動分析 1.每月營收趨勢:從每月營收當中我們可以發現,最近三個月的營收快速拉升,三個月平均營收快速拉大跟十二個月的平均差距,顯示近期的營收動能相當的大,這從長短期差額都中可以非常明顯的看出來,但是,遊戲公司的營收認列時常會在某個時點認列遊戲的營收,所以常會造成某幾個月營收突然大增的情況,這從過去的數據也可發現。 營收趨勢圖
2.累積營收年增率:既然每月的營收可能會因為一次認列的問題使得分析上有所失真,那我們就來看累積的營收年增率,從累積營收中我們就可以非常清楚的看出來公司的營收動能是真的大幅成長還是只是因為單次的認列營收而顯得漂亮,而網龍的累積營收就非常明顯今年的營收大幅趨緩,年初的時候甚至是負數,比較好的是它的趨勢是向上的,從一度-17%多到十月已經轉為正數,但還是可以知道其營收是大幅趨緩而是否能夠維持這幾個月的營收動能是非常重要的。 營收年增率
三、損益分析 1.營業指標分析:從各項長短期營業指標中可以發現,營業毛利與純益都是在高檔震盪,算是表現相當良好,只有在94年因為本業的滑落及業外的虧損使得其營益率大幅滑落,其他期間都穩定成長,顯示本業的自製遊戲的獲利率相當良好。 營業指標-季
營業指標-年
2.每股盈餘分析:從季的每股營收及盈餘當中可以輕易發現最近三季都是呈現上升的走勢,從年的走勢中也發現,雖然之前從90年的高檔滑落,但近三年也是呈現上升的走勢,表現也是相當的良好,相互對照下來可以發現網龍在本業的營收獲利中穩定的向上成長,當然在這波不景氣中還能不能維持就要看未來的營收是否可以像近三個月一樣持續上揚,畢竟遊戲產業也是一個非常競爭的產業,短期的營收動能是非常重要的。 每股盈餘
每股盈餘-季
每股盈餘-年
3.業外收支分析:網龍的業外收益近幾年都呈現穩定的趨勢,並沒有大幅度的變動,且在轉投資方面網龍算相當的單純,僅有一家BVI Taichigamer Co., Ltd 子公司,此方面也算不錯的表現。 業外收支-季
業外收支-年
四、資產分析 1.流速動比率:從長短期的流速動比率中可以發現都是在非常的高檔,且我們發現怎麼只有一條線,那是因為網龍為線上遊戲公司,沒有庫存,使得流動和速動比率幾乎沒有差別。 流速動比率-季
流速動比率-年
2.長期投資部分算是穩定,且近三年都呈現下降的趨勢,值得鼓勵,畢竟這部份算是較不透明的部分。 長期投資
五、現金流量分析 1.自由現金流量:從現金流分析中季的自由現金流量算是非常穩定,在年的自由現金流量中,雖然94年因為本業及業外的表現不佳使其成為負數,但近兩年也呈現快速的成長,而從盈餘品質的分析中可以發現,從季的當中都在0.8到1.3左右變動,顯示公司收回現金的能力算滿不錯的,當然在年的部分我們就發現好像不是那麼的穩定,不過近三年也都是呈現上升趨勢,且96年也達到1以上,所以再收回現金的部分網龍算是相當的不錯。 現金流量分析
年現金流量表
2.現金周轉期間分析:因為網龍沒有庫存所以其銷貨天數為零,而在現金周轉期間當中,近三年及最近幾季都是呈現下降的趨勢,且從季來看也可以發現下降的速度非常的快,主要是因為平均的收現天數大幅下降,也顯示了公司現金收回的能力算是非常良好 現金周轉期間分析
六、五大盈餘指標分析 在五大盈餘指標中幾乎都呈現正向的趨勢,但在銷管費用上之前連續五季都是負向,當然是否因為是遊戲研發的公司,使得其管銷費用會比較大,但站在投資的角度上還是希望可以在管銷費用支出後可以看到較大的成果在營收上,當然如果是看到年的報表此部分就算是在可以接受的情況,畢竟最近兩季都是呈現正向,但這部分還是要成為觀察的指標,而在應收帳款的指標部分最近一季呈現了負向的指標,是否是因為景氣的下滑使得其收款的成效上有所退步,而回到看其資產負債表也發現973Q的應收帳款有不小幅度的增加,未來幾季是否能夠收回使其下降也是重要的觀察指標 五大盈餘指標
七、股東權益報酬率分析 在股東權益報酬率中,從年的角度可以發現從下降的趨勢中逐漸回穩,主要是因為純益率和總資產報酬率雙雙上升,當然未來是否還是能夠穩步向上是我們要觀察的,這部分我們只能持平的看待 股東權益報酬率
八、Kr報酬率分析 最近的大跌使其報酬率上升,若在現在空頭市場希望提高風險酬溢至12%,那合理買進價位則為57元,算是在前波低點附近,所以如果是想要投資的朋友應該再耐心的等待低點的到來,畢竟現在市況不好,要盡量降低自己的風險已取得較大及合理的報酬 期望K值 股價 15.0% 45.60 14.0% 48.85 13.0% 52.61 12.0% 57.00 11.0% 62.18 10.0% 68.39 9.0% 75.99 8.0% 85.49 7.0% 97.71 6.0% 113.99 5.0% 136.79
九、總結 1.短期營收觀察:遊戲產業競爭激烈,持續關注短期的營收成長動能相當重要,畢竟一家好公司也可能在非常短期內就被迫退出市場
2.應收帳款增減:從最近3Q的應收帳款中發現有不小的上升,未來是否還能夠維持良好的收現能力是必須關注的
3.稅後純益:在未來景氣不好的時候,是否能夠持續維持稅後純益也是重要的觀察指標之一,雖然網龍毛利率都相當的高,但其在銷管費用上也有不少支出,所以稅後純益也需要持續注意
4.網龍算是一家總體評價不錯的公司,但網路的競爭真的非常激烈,所以只要一發現其營收及營業利益動能趨緩的時候就要馬上退出,畢竟網路資訊公司暴起暴落的例子太多了,而在營收上也要注意是否是因為一次性的認列使得營收短期非常漂亮,但之後就不斷滑落,所以在累積營收年增率的趨勢上更為重要,希望大家都能夠玩得開心更能賺得開心
相簿設定
標籤設定
相簿狀態